连接中美 投资两地

2017-03-20
2017年3月18日，深圳中美创投举办的投资沙龙，特邀美国GREYLOCKPartner　HOWIE　XU　做嘉宾演讲　。

【HOWIE　XU】
-　斯坦福计算机学院&商学院，GREYLOCK　EIR，主要看企业服务，国内一线美元基金投后顾问
-　VMWARE早期研发高管，数据中心产品营收从0到40亿美元（市值500亿美金）第四个创业公司，VC起初不看好，MICHAEL　DELL投了——VC不是永远都理解初创公司的愿景，VMWARE一直没有从VC融到过钱
-　第五个公司（BIG　SWTICH　NETWORK）被思科收购；CISCO云计算和SDN/NFV全球高管，负责每年1亿美元研发预算

【关于GREYLOCK】
-　GREYLOCK没有做纯财务投资的，合伙人都是创业者出身；
-　10个合伙人，每年投一个项目（2015年15个，2016年7个）；GREYLOCK第十五期10亿美金
-　主要看CONSUMER　INTERNET和企业服务：1）消费互联网不确定性非常高；2）企业相对可预测性更强，壁垒高，需要行业经验支持——写第一行代码的时候就要想清楚谁会来购买，愿意花多少钱等；GREYLOCK企业服务成功率80%以上

【Q&A】
Q：怎么找到AIRBNB、FB这些consumer　internet？有什么特征？
-　ACCEL是FB最大的机构投资人，GREYLOCK第二大；FB06年的时候没有任何商业化的路径，主要是CEO靠谱&有想法。小结：
-　1）投人，优秀的CEO&想法=>　UNIQUE，很多VC的原则之一（CONSUMER看人，企业对行业判断更重要）
-　2）投后争议很大，David　Sze，“有可能是毁掉GREYLOCK名声的投资”
-　3）WORKDAY，PALOALTO是GREYLOCK孵化的公司，CEO之前是CHECKPOINT的员工，和GREYLOCK的投资人是同事；PEOPLESOFT被ORACLE恶意收购，创始人很不爽，看到新的机会，把企业软件放到云上

Q：投的项目少，募资的钱怎么花？
-　A轮平均1000W美元左右，一般会跟投；平均每个企业3000-4000W美元，每期平均30个项目左右

Q：DOCKER两年成长为独角兽。怎么面对中国模式创新多于技术创新的问题？
-　模式创新本身不是问题，WECHAT做得很好，已经是很大的进步；
-　只有当FOUNDATION　TECH有大的变迁的时候，才会有模式的创新，一般模式创新都是基于FOUNDATION在做的；
-　模式创新会有天花板，但是不是能推动经济进一步发展，（怎么突破天花板），大的机会在FOUNDATION变迁；上一波是INTERNET，红利消耗得差不多，下一波会在AI——虽然被炒得很热，但是其对人类的影响绝对是显而易见的；
-　SOFTWARE过去40年做了数字化，SAAS是数字化的最后一块，数字化之后中心化一下；下一步是智能化的东西，不仅要数字化，还要让他思考——我没有想到的东西需要告诉我——把人也数字化，从DIGITALIZED　STUFF到DIGITALIZED　STUFF，智能化过程刚刚开始；下一步FOUNDATION　TECH现在还是进行时，会是未来很有吸引力的地方；
-　AI场景应用刚刚起步，中国人AI虽然发布论文多，但有一定水分；

Q：国内IPO有60%是有中国风投支持，但很少是科技行业的；深圳顶尖风投，更远追求3-5年20倍回报而非科技公司。怎么看？
-　人民币基金确实会更急功近利一些，美国基本是10年左右的TIEM　FRMAE；（这个现象是）成长的过程吧，10年VC都没有，现在VC行业已经逐渐成熟，可能未来会逐渐变好
-　中国主要退出机制是上市，要求3年连续盈利；但是美国没有盈利也可以上市，至少100M美金销售额可以上市，第二是YOY增长速度，30%YOY就可以，甚至更高，PROFIT基本没什么人看，华尔街主要看增长速度——反过来对VC投资也是有影响的。

Q：投过哪些当时很看好，最后失败的项目？复盘的时候原因？CONSUMER　INTERNET和企业服务的失败有什么不一样吗？
-　企业服务很少失败；第一上市，第二被收购，合伙人和大企业有过很多DEAL，可以帮助退出，挣钱基本没有什么问题；CONSUMER　失败率更高，但是回报也更大

Q：中国的企业服务是不是在细分领域机会更大？通用型工具型收费是难点？（e.g.杭州信雅达、汇纳科技等）
-　人工开始贵了，和欧美的接轨会越来越明显；和国泰高管聊，以前都是飞到大陆来维修，两三年前逐渐开始到香港修了（差距不像以前打，劳动法等FLEXIBILITY越来越差）——国内劳动力市场发生很大变化，包括中国的中国去IOE政策问题
-　见了几家大的SAAS，确实没有赚大钱的；很多09年开始的创立的，现在才开始萌芽，5年前没有——以前企业对标准化的要求没有现在这么高；
-　人口红利、GDP红利减少；标准化&自动化的要求提高的——个人是看好企业服务市场的；ANALOGY：国内出来BAT/TMD，马云05年去硅谷的时候，大家都觉得E-COMMERCE很难发展，没有信用卡，没有信用无法发展；期待中国出现ENTERPRISE　BAT
-　全球角度：80%的IT　BUDGET是全球2000家企业花的，TRILLION　DOLLAR　BUSINESS，企业服务要能够打入大企业（有争议）；企业服务：有技术壁垒，PIVOT——与其做一个正确的决定，不如把一个决定变正确。
（*汇纳科技：1.7亿销售额，上市，估值70亿；细分行业是有机会的，但是通用性&工具性更难；）

Q：如何判断人和项目？
-　BEING　STUBBORN&RIGHT
-　判断项目的维度：URGENCY（不是简单问用户好不好）；价值，不是价格低20%，而是价值10倍以上

Q：新基金&职业VC，以及GREYLOCK内部流程？
-　硅谷VC差异很大，合伙人自己做的事情很多，没有太多投资经理（A16Z有很多投资经理，也多得很好）；BENCHMARK没有投资经理，但是也都做得很好
-　GRESLOCK和BENCHMARK做得好的原因，很多好的DEAL主动找过来；第二个原因，接班人的培养，比较好的基金很注重——让JUNIOR的人去拍板（SENIOR的人一般不会否决）

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